С вступлением в силу нового закона давление на дивиденды ФосАгро вновь возрастает. В модели для ФосАгро заложен курс доллара выше 95 руб., следовательно в 2024 году пошлина будет 7%. Напомню, что до этого правительством уже была введена пошлина в размере все тех же 7%. Последний пост по ФосАгро был сделан совсем недавно.

В связи с отчетом МСФО и рекомендованными дивами в 126 руб. хотелось бы обновить свой взгляд на компанию.

Итак, рубль продолжает девальвацию, что казалось бы должно помочь акциям  ФосАгро, но нет. Несмотря на ослабление рубля на 60%, акции экспортера патологически отказываются расти.

👉 В целом конъюнктура у компании ухудшается в долларах. 

Вслед за результатами отчета Нижнекамскнефтехима (НКНХ) будет логично дать краткий комментарий к отчету РСБУ, другой дочки Сибура, а именно Казаньоргсинтез (КОС). Напомним, что в конце мая было принято решение СД о выплате дивидендов в размере 9,1 руб. на обыкновенную акцию, что ниже на 1,5 руб. от прогноза, свою корректировку внёс Сибур. 

👉 Основные результаты: выручка — 26% г/г; чистая прибыль — 48% г/г.

Некогда знаменитый своими “иксами” НКНХ несколько месяцев назад разочаровал своих инвесторов низкой дивидендной выплатой. В то время, как большинство рассчитывало на 4-12 руб. на акцию, компания неожиданно заплатила лишь 1,49 руб. 

Рассмотрим как обстоят дела у неё сейчас, спустя 3 месяца на основе отчета РСБУ.  

Итак, РФ может ввести экспортную пошлину на удобрения в 8% сроком на 1,5 года. Данную выплату для ФосАгро можно оценить в 33 млрд руб., исходя из выручки предприятия или около 200 руб. стоимости на акцию учитывая налоговое послабление. 

Пошлина была подсчитана исходя из выручки:

Добрый день, смартлаб! На отметке 3 тыс. по индексу МосБиржи хотелось бы подвести небольшие итоги собственного портфеля. За последние пару месяцев индекс вырос на 8% против 15% портфеля.
Цели моего инвестирования, которые соблюдаю последние несколько лет:
👉опережать индекс МосБиржи каждый квартал (9/11)
👉удвоение портфеля каждые 3 года (почти выполнена)
Стараюсь также сохранять низкую волатильность портфеля, поэтому время от времени хеджируюсь через фьючерсы. Каким портфель был в предыдущие периоды вы можете увидеть у меня в блоге. Ставка на нефтегаз (о которой говорилось в прошлом посте), учитывая ещё и дивы, полностью себя оправдала. Спасибо Олегу!)

За последние полгода я сильно углубился в рынок и стал больше концентрироваться на идеях, основными из которых стали Лукойл, Сургут-п, Сбербанк, в ближайшее время в планах их всех держать (тезисы по Лукойл и Сургут-п всеми уже сказаны). 

За первый квартал Фосагро дала 264 руб. дивидендов на акцию. Сразу возникает вопрос. Продолжится ли все в таком духе? Ведь при нехитром подсчете годовая дивидендная доходность существенна 264*4=1056(чуть менее 15% годовых!). Так ли это?

Для ответа на этот вопрос представляю вашему вниманию прогнозные данные на ближайшие 3 квартала.

*В модели закладывается курс на уровне 81 руб. 2кв, и 90 руб. за $ 3кв, 4кв и стабилизация средней цены на удобрения около сегодняшнего уровня.

Макровзгляд.

Для оценки макроэкономической ситуации взглянем на цены на удобрения. Как видно из таблицы, ключевое добываемое сырье и выручка приходятся на фосфорсодержащие удобрения. В последние пару месяцев цены на мочевину (Urea, карбамид) стабилизировались в районе$315-330/т, в то время как цены на фосфорсодержащие удобрения (DAP, диаммонийфосфат) стремительно падают. Так за месяц, с мая по июнь, цена снизилась с $530/т до $450/т. Исходя из данных последних месяцев и аналогий прошлых лет в ближайшей перспективе ожидается стабилизация цен на уровне $450/т за фосфорсодержащие удобрения и $330/т за мочевину. Стабилизацию цен также ожидает и сама компания.